随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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