5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(d分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗e)债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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