AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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