一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快(ku郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜郑业成是否已婚 郑业成是几线演员研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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