金融(róng)界4月(yuè)21日(rì)消息 自国家统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据后(hòu)，近日关于所谓“通缩”的话题就不(bù)绝于(yú)耳(ěr)。摩根斯坦利中(zhōng)国首席经济学家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少给决(jué)策层提(tí)供了(le)充足的政策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　低通胀形(xíng)势可能是(shì)一种优势

　　而我们从(cóng)疫情中复(fù)苏走过(guò)3个月，并(bìng)且没有采取强刺激，更多(duō)靠内生动力，由于我们产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端(duān)恢复略快(kuài)于(yú)需求端，通胀暂时(shí)起(qǐ)不(bù)来，有利于(yú)物价(jià)相(xiāng)对温和(hé)的水平(píng)。

　　邢(xíng)自强以欧美发达国家(jiā)举(jǔ)例，疫情之(zhī)后货币政策强刺激，带(dài)来高(gāo)通(tōng)胀后(hòu)果不(bù)得不进行加息，而(ér)矫枉过(guò)正的加(jiā)息过(guò)程又(yòu)带来银行业震荡。在他看来(lái)，现阶(jiē)段低(dī)通胀可能(néng)是我们的优势，至少给决策层提供了充足的(de)政策空间，无需担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较低(dī)可(kě)以看得更乐(lè)观一些，不(bù)必(bì)担心中(zhōng)国会陷入长(zhǎng)期的需求(qiú)低迷。

　　关(guān)于就业，邢(xíng)自强也指出，这也是一个(gè)滞后(hòu)指标(biāo)，不会率先(xiān)好(hǎo)转，需要经(jīng)济环境有(yǒu)明显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单有比(bǐ)较强的转机，才会慢慢扩张、扩(kuò)产(chǎn)和招聘。服务业率先复苏，就业为什么也没有特别(bié)明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自(zì)强(qiáng)指出，现在还处于经(jīng)济(jì)修复阶段(duàn)，疫情前正常年份服务(wù)业能创造800万个就(jiù)业岗位，但是21年、22年(nián)服务业(yè)只创造了100万个岗位，两(liǎng)年加(jiā)起来少创造(zào)了(le)约1300万个岗位。“这是(shì)一种隐形的失(shī)业，现(xiàn)在服务(wù)业仅仅(jǐn)是恢复到2019年的(de)水平(píng)，要恢复到原来(lái)的(de)轨迹上需(xū)要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相(xiāng)对低迷是有原因的(de)，跟(gēn)感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只是补(bǔ)上(shàng)去年底的坑，还没有(yǒu)回到潜在增速上，只有回到潜(qián)在(zài)增速(sù)上才能够逐步(bù)消化之前积压(yā)的潜在失业(yè)。”邢自(zì)强判断，服务性行业可能要逐(zhú)季恢复，大(dà)概在(zài)今年底(dǐ)回到(dào)疫情(qíng)前(qián)的(de)增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国(guó)家统计局公(gōng)布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价格指数(shù)）同比(bǐ)增长0.7％，比上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产者出厂价(jià)格指数）同比下降2.5％，同比降幅(fú)比上月扩(kuò)大1.1个(gè)百分点(diǎn)。CPI和(hé)PPI同比增速双双回落，一(yī)季度新增贷款却创纪录，引发了关于(yú)通缩的讨论。

　　央行：金融数据(jù)领先于(yú)经济数据，反映(yìng)出供(gōng)需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日下(xià)午，央行举(jǔ)行2023年(nián)一季(jì)度金融(róng)统计数(shù)据有关情况新闻发布(bù)会。央行货币政策司(sī)司长邹(zōu)澜回应称，我国不(bù)存在(zài)长期(qī)通缩(suō)或通胀的基础。

　　邹澜(lán)表示，对(duì)“通(tōng)缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具(jù)有(yǒu)物价(jià)水平(píng)持(chí宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)续负增长(zhǎng)、货币供应量(liàng)持(chí)续下降的特征，且常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。当前我国物价仍在温和上涨，M2（广义货(huò)币供应量）和社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经(jīng)济(jì)运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，与(yǔ)通缩有明显区别。

　　近(jìn)期(qī)的物价回落是因为经济基(jī)本面(miàn)和高(gāo)基数等因素。邹澜进(jìn)一(yī)步(bù)解(jiě)释，一方面，供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力(lì)支(zhī)持下，国内(nèi)生产持续加快恢(huī)复，物(wù)流畅通保(bǎo)障到(dào)位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消(xiāo)退，消费意(yì)愿尤其是(shì)大宗消(xiāo)费需求回升需要时间(jiān)。

　　此(cǐ)外，基(jī)数效应也有所影响。邹(zōu)澜进一(yī)步指出，去年(nián)3月国际油价(jià)暴涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上涨(zhǎng)，也带来高基(jī)数扰(rǎo)动。货币信贷(dài)较快增长与物价回落(luò)并存(cún)，本质上受时(shí)滞(zhì)影响(xiǎng)。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧发力，去年以来(lái)支(zhī)持稳增长力度持续加大，供给端(duān)见效较快。但实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节的效应传导有一个过程，疫(yì)情反复扰动也使企业和居民信心偏弱，需(xū)求端存有(yǒu)时滞。总体看，金融数(shù)据(jù)领先于经(jīng)济数据，实际上反映出供(gōng)需(xū)恢复不匹(pǐ)配的现状。

　　统计局：当前中国经济没有出(chū)现通缩，下阶段(duàn)也不(bù)会出(chū)现通缩

　　4月(yuè)18日一季度经济数据发(fā)布会上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中国经济是(shì)否会陷入(rù)通缩进行了回应(yīng)。他表(biǎo)示，总(zǒng)的来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通(tōng)缩。从下(xià)阶(jiē)段来看(kàn)，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去(qù)年基数较高(gāo)，国(guó)际(jì)大宗商品价格(gé)涨(zhǎng)幅较(jiào)高，再加上国(guó)内受疫情(qíng)影响供给偏紧，导致(zhì)去年二(èr)季(jì)度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今(jīn)年二季度CPI涨幅可能保(bǎo)持低位，但这(zhè)不说(shuō)明通货紧缩(suō)。随(suí)着下半年影响因素逐步消(xiāo)除，价格会回到一(yī)个合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。

　　通缩(suō)成(chéng)立吗？券商经济学家激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当前(qián)数据呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点并不成立，预计下半年基数效应消退后，CPI同比增速将开(kāi)始回升(shēng)。

　　中金(jīn)公司(sī)称，“我们看到的是(shì)回暖，而非通缩”，当前物(wù)价下降既不全(quán)面亦难持续，货币供应创新高，经(jīng)济(jì)已步入复苏(sū)。

　　华泰宏观(guān)也指出，CPI可能(néng)低(dī)估了(le)服(fú)务业和其他不可贸易(yì)品(pǐn)的通胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期“不可贸易品”，地(dì)价和房价“再通胀(zhàng)”是更广义的通胀走势(shì)最重要的(de)风向标之一。华(huá)泰(tài)宏观认为，不(bù)论是从居民(mín)收入、居民(mín)消费倾(qīng)向、还是居民资产负债表的边际变化而言(yán)，居民消费(fèi)能力和购房意愿在(zài)防疫政(zhèng)策优化(huà)后(hòu)都在修复，而非恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并不满足央行(xíng)对通缩(suō)的(de)认定，其主要反映局部性、外(wài)生性与阶段性现象，货币供应(yīng)（M2）高增长(zhǎng)与CPI持续走(zǒu)弱看似反常，实则(zé)反映疫(yì)后复(fù)苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的物价下行不是通缩，而是与(yǔ)基数效应、前期非(fēi)经济政策对企业(yè)家(jiā)信心的冲击以(yǐ)及疫情后居民风险偏好下降有关。当(dāng)前中国(guó)经济仍(réng)在持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向好(hǎo)，并且呈现出服务业好于工业、内需恢复好于(yú)外需的特点。

　　国民经济研(yán)究所副(fù)所(suǒ)长王小鲁称，在货币增长大幅度超过(guò)经济增长的情(qíng)况下，所(suǒ)谓(wèi)“通(tōng)缩”是(shì)个伪命(mìng)题。货币(bì)走高，价格(gé)走低(dī)，这不是通缩，是(shì)产(chǎn)能(néng)过剩和消(xiāo)费需求不足抑制了价格上(shàng)涨。这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)货币(bì)扩(kuò)张(zhāng)对促(cù)进(jìn)增长、扩(kuò)大(dà)需(xū)求不仅(jǐn)于事无补，反而推(tuī)高不(bù)良债务，加剧产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前(q宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ián)“类通缩”复苏的本质(zhì)是货币(bì)与(yǔ)有效需(xū)求或供(gōng)给(gěi)的(de)不匹配，背后是居民与企(qǐ)业支出谨慎、地产(chǎn)角(jiǎo)色变化、海外(wài)市(shì)场转向三个原因。经济(jì)预(yù)期在(zài)经历一轮(lún)上(shàng)修与(yǔ)下修后，当前宏观预(yù)期波动率再次(cì)抬升，国军宏观认为会持续(xù)至5月之后，当宏观预期波动(dòng)率(lǜ)下降后，“类通(tōng)缩”复苏环境延(yán)续，长端利率(lǜ)依然有小幅下(xià)行空间，权(quán)益成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略(lüè)也指(zhǐ)出，通缩(suō)环境(jìng)下景气行业的稀缺是促(cù)成成长牛的重(zhòng)要(yào)外部因素，物价水(shuǐ)平的回落(luò)多与有效(xiào)需求不足相关(guān)，在传统周期(qī)行业景气低迷的环境下，产业(yè)周期上行的成长(zhǎng)行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期