近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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