今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(m一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元ù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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