财联(lián)社记者近期(qī)从联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(cóng)行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低(dī)迷持续之下，部分银行(xíng)出现(xiàn)了贷款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一(yī)家大(dà)型城商行相关(guān)负责人(rén)对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案(àn)。4月(yuè)26日(rì)，财联社记者(zhě)向兴(xīng)业、广发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相(xiāng)比，贷(dài)款(kuǎn)利率水平仍在进(jìn)一步(bù)下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式(shì)产品，其平均业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财(cái)联社记者表(biǎo)示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收(shōu)益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的收益(yì)率(lǜ)倒挂的(de)情况的(de)确多(duō)年来少见。这(zhè)种情况本质上反映实体经(jīng)济需求不足，资金可(kě)能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)了(le)34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑区域差(chà)异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资(zī)金充(chōng)裕的(de)一线城(chéng)市利率水平下沉(chén)更快，比(bǐ)如央行营管部(bù)早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新报告分析(xī)认为，一季度(dù)的贷(dài)款(kuǎn)需求非(fēi)常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷(dài)款需(xū)求有下降(jiàng)趋(qū)势，如(rú)近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示银行贷(dài)款需求较差，需要(yào)购买票据(jù)来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理财(cái)市场的收益(yì)率却在节节回(huí)升。普(pǔ)益标准数据显示，截至(zhì联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收(shōu)类理财产品（不含现金管理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率(lǜ)与1年期(qī)AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理财(cái)产品收益率相比(bǐ)，当前银行(xíng)新发贷款(kuǎn)的利率也不占优。普益(yì)标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发理财产(chǎn)品中(zhōng)，开放式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警(jǐng)惕资金出现空转套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融(róng)行业人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷款利(lì)率(lǜ)和理财收(shōu)益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部(bù)分人(rén)士(shì)认为(wèi)，应(yīng)该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和(hé)金融市(shì)场(chǎng)之(zhī)间(jiān)出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院(yuàn)分析(xī)师刘银平对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者(zhě)表示(shì)，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超(chāo)过银行(xíng)贷(dài)款利率(lǜ)，可能会给部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银行那里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实(shí)际(jì)经(jīng)营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益率(lǜ)更高(gāo)的(de)理财产品，导致(zhì)资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结(jié)构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前(qián)理财产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不代(dài)表实(shí)际收益(yì)率，净值是不(bù)断波动的，不(bù)会(huì)一直上涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理(lǐ)财(cái)产品向(xiàng)净(jìng)值化(huà)转型(xíng)之后(hòu)对企(qǐ)业的吸引力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融(róng联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)与发(fā)展实验室主任曾刚对财联社记(jì)者(zhě)表示，理财(cái)收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定价的理财收益率(lǜ)的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率(lǜ)不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为(wèi)，如果银行贷款利率(lǜ)继续下(xià)行，意味着当期(qī)发行的(de)理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从(cóng)这一(yī)个角度(dù)来看，未来一段时间的(de)理财(cái)产品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业(yè)内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社表示，该(gāi)行(xíng)已经关(guān)注到理财收益和存贷款利差(chà)的(de)情况，理财与贷款利(lì)率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行(xíng)理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品(pǐn)底(dǐ)层(céng)资产大多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场发行人大多(duō)是大(dà)型企业，理论上其(qí)收益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出现个(gè)贷(dài)定价和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门(mén)当(dāng)前的信贷需求(qiú)不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也会(huì)回落。“市(shì)场对利率走势的预期是一致的(de)，新发的收(shōu)益(yì)率未来(lái)会下(xià)来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅(fú)上行，主要是因为(wèi)底(dǐ)层(céng)资(zī)产是去年利率高位时候(hòu)拿的，在利率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受(shòu)访银行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利率的核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商行(xíng)负责人对(duì)记者表(biǎo)示，在(zài)贷款定(dìng)价(jià)上不(bù)去(qù)的情(qíng)况下(xià)，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则(zé)银(yín)行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财(cái)波(bō)动的(de)影(yǐng)响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确(què)认，意味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下降的可能性和空间，银(yín)行息(xī)差水(shuǐ)平(píng)面临(lín)更艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利(lì)差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存(cún)款是(shì)重要(yào)抓手。其预计，后续对(duì)于存款定价自(zì)律管理的手段包括但(dàn)不限于以下(xià)三个(gè)方面。首先，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存款(kuǎn)有可能(néng)将纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺少政策(cè)指(zhǐ)引，未来或将对这类产(chǎn)品比照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次(cì)，同业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过(guò)低(dī)的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或将结(jié)构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时(shí)纳入自律(lǜ)机制(zhì)上限，进一(yī)步(bù)压降结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算(suàn)认为，如果全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上(shàng)市(shì)银行企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收增(zēng)速2.3pct。

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