在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xì15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ng)股(gǔ)票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟司近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟以失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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