在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法售机构负责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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