近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(darctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算iē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jìarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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