一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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