核心观点:在当前经济(jì)恢复的不确(què)定性下(xià)，高股息(xī)策略有望以其确定的(de)股息(xī)收入和(hé)较(jiào)高的(de)安全边(biān)际为投资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健，分红率(lǜ)高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块(kuài)将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择(zé)股(gǔ)息率较(jiào)高的(de)股(gǔ)票并(bìng)长期(qī)持有的投(tóu)资策略。高(gāo)股息(xī)率一方(fāng)面意味着公(gōng)司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思入作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味着公司估值较低，因(yīn)此具(jù)备一定的安全边际，而(ér)且投资的成本(běn)相对较低，长期持有(yǒu)还可以节税。从历史表现上(shàng)来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更(gèng)加(jiā)抗跌，防御性更强。从当前宏(hóng)观经(jīng)济的(de)角度来看，疫(yì)情三年(nián)后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从(cóng)大类资产的投(tóu)资收益来看，目前可投资的资产(chǎn)不多，收(shōu)益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代(dài)表的高股息策略有望取得(dé)相对不错(cuò)的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得较好的收益就(jiù)需要满足以下几个(gè)条(tiáo)件(jiàn)：1）在(zài)分子(zi)部分也就是股息端需要有一(yī)贯(guàn)较高而(ér)且稳定的分红率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股息的(de)前提(tí)就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是(shì)股价端估值低，因此安全边际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银(yín)行(xíng)板(bǎn)块恰(qià)好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过去(qù)三年(nián)的现金(jīn)分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其(qí)次是(shì)股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相(xiāng)对低(dī)一(yī)些。2）银行高分(fēn)红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来(lái)看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季度集(jí)中迎来资(zī)产重定价的情况下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增(zēng)速(sù)高于营(yíng)收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计随着大行重(zhòng)定价的(de)压(yā)力过(guò)去(qù)以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步企稳，而中小银(yín)行存款利率(lǜ)的下行和理(lǐ)财资金(jīn)赎回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一(yī)步下行，净息差预计会在(zài)下半年提升。资产质量方(fāng)面银(yín)行板块(kuài)处于历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行(xíng)不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来(lái)历(lì)史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银(yín)行板(bǎn)块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的(de)历史(shǐ)数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因(yīn)此银行(xíng)板块的配置安全边际和(hé)性价比(bǐ)较好，作为(wèi)低且(qiě)稳定(dìng)的(de)分母也(yě)保证了(le)其比较(jiào)高的股息率。4）银行板块(kuài)作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比例和(hé)今年以来的涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特估有望为投资者带来除稳(wěn)定股息(xī)收益外的附加(jiā)资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期(qī)，经济恢(huī)复(fù)不及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股息策(cè)略：稳定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思