昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(d50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间à)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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