本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次数(shù)周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shò半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次u)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局(jú)日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行情能否再现？关(guān)键在(zài)要(yào)看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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