5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时(shí)的估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大(dà)热(rè)的(de)人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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