昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区(q泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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