昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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