昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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