今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌lái)担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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