大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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