北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各(gè)地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为(wèi)中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药(yào)生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对(duì)行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重金押注能源(yuán)领域(姜子牙活了多少岁yù)，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（00056姜子牙活了多少岁8.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（0000姜子牙活了多少岁49.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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