金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香(x麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁iāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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