大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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