近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划(huà)人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒ俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打u)一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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