一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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