5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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