今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报E颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗TF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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