近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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