5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自20太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋22年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋步(bù)调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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