金融界4月(yuè)21日消息 自(zì)国家统计局4月11日发布3月份(fèn)物(wù)价数(shù)据后(hòu)，近日关于所(suǒ)谓(wèi)“通(tōng)缩”的话题就不(bù)绝于耳。摩根斯(sī)坦利中国首席经济学家(jiā)邢自强今天(tiān)在CMF演讲称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可(kě)能是我(wǒ)们(men)的优势，至少给决策层(céng)提供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘。

　　低(dī)通胀形势可能是(shì)一(yī)种优势

　　而我们从疫情中复苏(sū)走过3个月，并且没有采取强刺激，更多靠(kào)内生动力，由(yóu)于我们产能(néng)充(chōng2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)裕，供(gōng)给端(duān)恢复略快于需(xū)求端，通胀暂时起不(bù)来，有利(lì)于物价相(xiāng)对温和的水平(píng)。

　　邢自强以欧(ōu)美(měi)发达国家举例，疫情之后货(huò)币政策强刺激，带(dài)来(lái)高通(tōng)胀(zhàng)后(hòu)果不得不进行加息，而(ér)矫枉过正的加息过程又带来银行业震荡(dàng)。在他看来，现阶段低(dī)通胀可(kě)能是(shì)我们(men)的优势，至(zhì)少给决(jué)策层提供了充足的政策空间(jiān)，无(wú)需(xū)担(dān)忧通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对(duì)于(yú)近(jìn)期中国通胀水平较低可(kě)以看得更乐观一些，不必担心中国会(huì)陷(xiàn)入长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也(yě)指出，这也(yě)是一个滞后指标(biāo)，不会率先(xiān)好转，需要(yào)经济环境有明显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单有(yǒu)比(bǐ)较强(qiáng)的(de)转机，才会慢(màn)慢扩张(zhāng)、扩产和(hé)招聘。服务业率先复苏，就业为(wèi)什么也没有特别明(míng)显改善？邢自强(qiáng)指出(chū)，现在(zài)还(hái)处于经济修复阶段，疫情(qíng)前正常年份服(fú)务业(yè)能创(chuàng)造800万个就业岗位，但是21年、22年服务业只创造了(le)100万个岗(gǎng)位，两(liǎng)年(nián)加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位。“这(zhè)是一种隐形的失业(yè)，现(xiàn)在服(fú)务(wù)业(yè)仅仅是恢复到2019年的(de)水平，要恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分(fēn)析，就业相对(duì)低迷是(shì)有原因(yīn)的，跟感受到(dào)的服务业在回升并(bìng)不矛盾，“回升只是补上去年底的坑(kēng)，还没有(yǒu)回到潜(qián)在增速上，只(zhǐ)有(yǒu)回到潜在(zài)增(zēng)速上才(cái)能够逐步消化之前积压的(de)潜(qián)在失业。”邢自强判(pàn)断，服务性行业可(kě)能要(yào)逐季恢复，大概在今年底回(huí)到疫情(qíng)前的增长轨迹(jì)。

　　统(tǒng)计局、央行(xíng)纷(fēn)纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局(jú)公布3月物(wù)价数据显示，3月(yuè)CPI（居(jū)民消(xiāo)费价格指数）同比增长0.7％，比上月(yuè)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降(jiàng)2.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅比上(shàng)月(yuè)扩大1.1个(gè)百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双回落(luò)，一季度新增贷款却创纪录，引发(fā)了关于(yú)通缩的讨论。

　　央(yāng)行：金(jīn)融数据领先于经济数据，反(fǎn)映(yìng)出供需(xū)恢复不(bù)匹配现状

　　4月20日下午，央行举行2023年一季(jì)度金融(róng)统计数(shù)据(jù)有关情况新(xīn)闻发(fā)布(bù)会。央行货(huò)币政策司司(sī)长(zhǎng)邹澜回应称，我(wǒ)国(guó)不(bù)存在(zài)长期(qī)通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合理(lǐ)看待(dài)，通缩一般具有物价水平(píng)持续负(fù)增(zēng)长、货币供应量持(chí)续下降的特征(zhēng)，且常伴随经济衰退。当前(qián)我国物价(jià)仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供(gōng)应量(liàng)）和社融增长相对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好转，与通(tōng)缩(suō)有明显区(qū)别。

　　近期的物(wù)价回落是因为(wèi)经济基(jī)本(běn)面和高基数等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一(yī)方面，供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳经济一揽子(zi)政策(cè)有力(lì)支持(chí)下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给充足。另一方面(miàn)，需(xū)求恢(huī)复(fù)较(jiào)慢(màn)。疫情伤痕效(xiào)应尚未(wèi)消2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消(xiāo)费需求回(huí)升需要时(shí)间。

　　此外，基(jī)数(shù)效应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步(bù)指出，去(qù)年3月国际油价暴(bào)涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反季节上涨，也带来(lái)高(gāo)基数扰动(dòng)。货币信贷较快增长与物价回落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从供给侧发力，去(qù)年以来支持稳增(zēng)长力度持续加大，供(gōng)给(gěi)端(duān)见效较快。但实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等环(huán)节的效(xiào)应传导有一个过程(chéng)，疫情反复扰动也(yě)使企业(yè)和居民信心偏(piān)弱，需求端存有时滞。总体看，金融数据领(lǐng)先于经济数据，实际上(shàng)反(fǎn)映(yìng)出(chū)供需恢复不匹配的现状(zhuàng)。

　　统计(jì)局(jú)：当前中国经济没有出现通缩(suō)，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度经济(jì)数(shù)据(jù)发布(bù)会上(shàng)，国家统计发(fā)言人付凌(líng)晖就近期市场(chǎng)热(rè)议(yì)的中国经济是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总的来看(kàn)，当前中国经济没有出现通缩，下(xià)阶段(duàn)也不会出现通(tōng)缩。从下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢复，价格带动(dòng)会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现(xiàn)来看(kàn)，由(yóu)于去年(nián)基数(shù)较高，国际(jì)大宗商(shāng)品价格涨幅较(jiào)高(gāo)，再加上国内受疫情影响供给偏紧，导致去(qù)年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高，这样(yàng)影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可能保持低(dī)位(wèi)，但这不说明通货(huò)紧缩。随着下半年影响因素逐步消除，价格会(huì)回到(dào)一(yī)个合(hé)理水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗(ma)？券(quàn)商经济学(xué)家激辩(biàn)

　　中信证券直(zhí)言，当前数据呈(chéng)现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观(guān)点并(bìng)不成立，预计(jì)下半年基(jī)数效应(yīng)消退后，CPI同比增速将(jiāng)开(kāi)始回(huí)升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通(tōng)缩”，当(dāng)前物(wù)价下降既不(bù)全面亦难持续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入(rù)复苏(sū)。

　　华泰宏观也指出，CPI可能(néng)低(dī)估了服务业和其(qí)他不可(kě)贸易品的通(tōng)胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的(de)）最(zuì)大的“不(bù)可贸易品”，地价和房价“再通胀(zhàng)”是更广(guǎng)义的通(tōng)胀(zhàng)走势最重要的风(fēng)向(xiàng)标之一。华泰宏观认(rèn)为，不(bù)论是(shì)从居(jū)民收入、居(jū)民消费倾向、还是(shì)居民资产负债表的边际变化而言，居民消费(fèi)能力和购(gòu)房(fáng)意愿在防疫政策优化后(hòu)都(dōu)在修复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到(dào)，一季度(dù)CPI走势并(bìng)不满足央行对通(tōng)缩的认定，其主要(yào)反映局(jú)部性、外生(shēng)性与阶段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱(ruò)看似反常，实则反映(yìng)疫后复(fù)苏结构性特点。

　　粤开宏(hóng)观(guān)提到，当前(qián)的物价下行不是(shì)通缩，而是与基数效应(yīng)、前期非经济政(zhèng)策对企(qǐ)业家信心的冲击以及疫情(qíng)后居民风险偏好下降(jiàng)有关。当前中国经济仍在(zài)持续恢复(fù)进程中，PMI、社融(róng)等指标反映经济恢复(fù)向(xiàng)好(hǎo)，并且呈现出服(fú)务业好于工业、内(nèi)需(xū)恢复好于外需(xū)的特点。

　　国(guó)民经济研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货币增长大(dà)幅度(dù)超过(guò)经济(jì)增长的(de)情况下，所谓“通缩(suō)”是(shì)个伪命题(tí)。货(huò)币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩(suō)，是(shì)产(chǎn)能过剩和(hé)消费(fèi)需(xū)求不足抑(yì)制了价格上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩(kuò)张对促进增长、扩大需求不仅于(yú)事无(wú)补，反而(ér)推高(gāo)不良债(zhài)务，加剧产能(néng)过(guò)剩。

　　国(guó)君宏观则认(rèn)为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的本(běn)质是(shì)货币与有效需求(qiú)或供(gōng)给的(de)不匹配，背后是居民与企业支出谨慎、地产(chǎn)角色变化、海外市场(chǎng)转向(xiàng)三个原因。经(jīng)济预期在经历一(yī)轮(lún)上修与下修后，当(dāng)前(qián)宏观预期波动率再次抬升(shēng)，国军宏观认为会(huì)持(chí)续至5月之后(hòu)，当宏观(guān)预期(qī)波动率下降后，“类(lèi)通缩(suō)”复(fù)苏(sū)环境延续，长端利(lì)率(lǜ)依然有小幅下行空间，权益成长风格会相对占优。

　　国海策略也指出(chū)，通缩环境下景气行业(yè)的稀缺是促成成长牛(niú)的重要外(wài)部(bù)因(yīn)素(sù)，物价水平的回落多与(yǔ)有效需求不足相关，在传统周期行业(yè)景气(qì)低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业周期上行的(de)成长行(xíng)业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据