昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(x坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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