编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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