财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(bi柿饼有酒味还能柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ǎo)示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商(s柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢hāng)天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需(xū)要通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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