在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算è)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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