昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨学生党如何自W，如何自我安抚导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(l学生党如何自W，如何自我安抚ái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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