AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人工(gōng)智张学良多高，少帅张学良多高能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为张学良多高，少帅张学良多高新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智张学良多高，少帅张学良多高能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。

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