5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......