用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有410劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼0万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二(è劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼r)个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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