金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的(de)最后一个交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此(cǐ)关键(jiàn)的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西(xī)前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗bǐ)下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对(duì)白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(zhǒng)植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和(hé)地(dì)区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地(dì)的糖价(jià)可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是(shì)闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是(shì)否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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