金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎ杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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