昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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