5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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