本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的(de)回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看(kàn)两点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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