尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期(qī)结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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