近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化中国有多少万大军，中国多少万兵力违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　中国有多少万大军，中国多少万兵力　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有中国有多少万大军，中国多少万兵力限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个行业中的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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