财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

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　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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