5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部(bù)公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)，主要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历(lì)一(yī)季(jì)度(dù)的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入(rù)进(jìn)程可能不及预期；二是(shì)下(xià)游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)正(zhèng)处(chù)于下(xià)行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远表示(shì)，在(zài)本(běn)轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央(yāng)国(guó)企对(duì)资产回报(bào)提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱(qū)动力(lì)，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数(shù)字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合(hé)因(yīn)素(sù)引起行业近期的(de)持(chí)续(xù)回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能(néng)给半导(dǎo)体带来了(le)新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业(yè)绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体企业有国产替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估(gū)值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线索较多(duō)，始(shǐ)终有估(gū)值合理甚至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于(yú)历史估值分位(wèi)低位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次(cì)是(shì)信(xìn)息为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工(gōng)智能从感知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了(le)个(gè)人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影(yǐng)响人(rén)类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变(biàn)革(gé)浪潮下，人(rén)工智能对(duì)云管端各方(fāng)面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的(de)新硬件也会产生新的投资机(jī)会(huì)。因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关注该板块(kuài)投资(zī)机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置(zhì)的主线包括(kuò)以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底后的(de)复(fù)苏线、以及(jí)以(yǐ)半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会(huì)在(zài)今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的(de)理论(lùn)基(jī)础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近一年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要(yào)大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的(de)一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基本面变化综合判(pàn)断(duàn)配置价值(zhí)，我们(men)也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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