上(shàng)市公司(sī)退市在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因(yīn)正(zhèng)股退市而强制退市的(de)可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已进入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对(duì)可转债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券和(hé)股票双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为(wèi)流(liú)传的(de)说法(fǎ)是，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而退市(shì)的(de)情况(kuàng)，也未(wèi)发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能(néng)性(xìng)较大(dà)。而如果启动破(pò)产重整，公司(sī)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米发行的可(kě)转债划归(guī)为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大(dà)不确(què)定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退市(shì)，投资者蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止上市的(de)，其(qí)发行的可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成(chéng)就了可转债(zhài)30多年零(líng)退市、零违约的“神话(huà)”。随着全(quán)面注册(cè)制一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可(kě)转债也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退(tuì)市(shì)，或将成为可(kě)转债(zhài)市场新常态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时(shí)候重塑(sù)对可转债的认知(zhī)了。投(tóu)资(zī)者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正股基本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债(zhài)券(quàn)退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正股业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低、退市(shì)风(fēng)险较高的标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学(xué)会(huì)在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可(kě)转(zhuǎn)债的(de)退市处理还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如(rú)，可(kě)进一(yī)步(bù)明确(què)可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否仍存(cún)在交(jiāo)易可能、是(shì)否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防(fáng)控，强化(huà)发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关要(yào)求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位、根本性的(de)变化。过去(qù)一些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行(xíng)不(bù)通(tōng)了，一(yī)些规则(zé)制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的投资方(fāng)法，完(wán)善配(pèi)套制度，提(tí)升风(fēng)险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米