昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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